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経営者になるくらい頭のいい人なら、ものごとを合理的に考えたり、株主に対して誠実に接するというのは、それほど難しいこととは思えない。それなのに、なぜ多くの経営者は実行できないのか。
バフェットは、それを「横並びの慣例」という言葉で説明している。
簡単に言えば、ついつい誰かのモノマネをしてしまうということ。
バフェットはこの「横並びの慣例」が人生の中で最も驚くべき発見だと語っている。
優秀で頭がいいはずの経営者が、ビジネスの世界では、なぜか「横並びの慣例」によって理性を欠いてしまうのだ。
では、なぜ会社の経営者たちは「横並びの慣例」にしたがってしまうのか。
バフェットの研究家として知られるロバート・G・ハグストロームは「株で富を築くバフェットの法則」（ダイヤモンド社)のなかでバフェットの考えを次のようにまとめている。
�＿饉劼呂海譴泙任里笋衒�を変える事に抵抗する
��経営者は何か行動を起こしたいという欲求に逆らえず、お金に余裕があると買収に目をむけ、資金を使いきろうとする。
�７弍勅圓脇蔚搬昭劼覆匹函�売り上げ、利益、役員報酬などをいつも比べている。その結果、何の考えもなくマネてしまう。
�い曚箸鵑匹侶弍勅圓蓮⊆�分の能力を過大評価している。
�シ弍勅圓�入れ込んでいる事業は、それがいかに馬鹿げていても、部下が作成した調査結果などによって正当化されてしまう。
バフェットが高く評価している経営者は、合理的で、株主に対して誠実で、「横並びの慣例」に抵抗できる人。
どれもよく納得できる見方だが、一般の投資家がこうした評価を行うのは、財務の赤字を評価するよりも難しいかも。
そんなことに時間や労力をかけるのは遠回りのように感じるだろうが、人間（経営者)こそが、どんな財務諸表よりもみごとにその会社の体質を表す。
バフェットは、経営者の評価に時間を使えば、やがて財務の数字に表れる情報を早めにキャッチできると考えている。
では、どうすれば経営者の資質を評価できるのか。
まずは、2〜3年前のアニュアルレポート（年次報告書）を探し、将来の経営計画についての経営者の説明を読んでみること。当時の計画と現在の状況を照らし合わせてみて、どれくらいが実行され、実現しただろうか。
経営者の発言にウソや偽りはなかったか。
また、2〜3年前の戦略と、現在の戦略はどのように変化しているか。
さらには、競争相手のアニュアルレポートと比べてみて、経営方針にどんな違いがあるか。
つぶさに観察してみると、さまざまなことが見えてくるはず。
ただし、バフェットはアニュアルレポートを読むとき、いくつか注意点があると話している。
�＼機稿押垢伐餬彌萢�を行っていない会社に注意する
�⊆�益予想や成長見込みを高らかにうたっている会社には疑いの目を向ける
�Ｌ棲里任呂覆さ喘蹐砲話躇佞垢�
このうち、とくに��は注意が必要だろう。
バフェットは次のように語っている。
「アニュアルレポートの脚注なんて専門家でなければ書けないと皆さん思っているでしょうが、そんなことはありません。自分がわかるように書けばよいのです。もし理解できない脚注に出合ったら、それは書きかたが悪いのかもしれません。私は、そんな脚注を書く会社には投資しませんね。できれば理解して欲しくないという会社側の姿勢が、行間から透けて見えるからです」
アニュアルレポートのほかにも、新聞や雑誌の記事を読んだり、経営者の講演を聞いたり、ホームページをチェックしたりして、経営者の人となりを把握するようにしよう。
アンテナを張ってさまざまな情報を取り込めば、個人でもかなりの材料をつかむことができる。
テーマ:株式 学び - ジャンル:株式・投資・マネー
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